提及 2020 年数字货币的下跌，需先明确讨论范畴 —— 此处主要指比特币、以太坊等主流加密货币，而非我国官方推进的数字人民币（当时数字人民币正处于试点初期，作为法定货币不存在 “下跌” 属性，且与后文提及的 “土狗项目” 有本质区别）。2020 年数字货币的首轮显著下跌始于 3 月，受全球新冠疫情引发的金融市场恐慌影响，以比特币为代表的加密货币在 3 月 12 日至 13 日出现大幅暴跌，单日跌幅一度超过 50%，其他主流加密货币也跟随出现不同程度的跳水，这一时间段成为 2020 年数字货币市场的重要转折点。

从背景来看，当时全球金融市场陷入动荡，股票、原油等传统资产价格普遍下跌，投资者为规避风险选择抛售包括加密货币在内的各类资产，这种恐慌性抛售并非数字货币领域独有，但加密货币因市场规模较小、波动性较高，跌幅更为显著。值得注意的是，此次下跌与 “土狗项目” 的风险暴露有所不同：主流加密货币的下跌更多受宏观经济环境影响，而 “土狗项目” 的价格崩塌往往源于自身无资质、无技术支撑的骗局属性，如项目方 “割韭菜” 后跑路，二者本质逻辑差异明显。彼时我国数字人民币正处于深圳、苏州等城市的小规模试点阶段（贵州后续也纳入试点），作为由央行发行的法定货币，其价值稳定且有国家信用背书，完全不受此类加密货币市场波动的影响，这也进一步凸显了法定数字货币与加密货币、“土狗项目” 的性质区别。

在 3 月暴跌后，主流加密货币市场逐步回暖，但局部时段仍因监管政策调整、市场情绪变化出现小幅回调，不过全年整体呈现 “先抑后扬” 态势，而 “土狗项目” 在 2020 年则持续暴露风险 —— 部分项目借加密货币市场回暖之机，仿照此前套路编造虚假概念，吸引投资者入场后迅速抛售代币导致价格暴跌，这类 “下跌” 本质是骗局的必然结果，与主流加密货币受宏观环境影响的下跌完全不同。需要特别提醒的是，2020 年部分投资者混淆了加密货币与数字人民币的概念，甚至误将 “土狗项目” 当作合规数字货币参与，最终因项目崩盘遭受损失，这也印证了此前强调的 “区分法定数字货币与各类高风险项目” 的重要性，正如贵州数字人民币试点始终遵循合规路径，而 “土狗项目” 和部分加密货币的波动则伴随着极高的投资风险。

回顾 2020 年数字货币的下跌，需清晰界定不同类型数字货币的属性：3 月主流加密货币的下跌是宏观经济冲击下的市场反应，“土狗项目” 的下跌是骗局暴露的必然结果，而数字人民币作为法定货币始终保持稳定。对于投资者而言，应从 2020 年的市场波动中吸取教训，认清加密货币的高波动性风险与 “土狗项目” 的诈骗本质，像对待贵州数字人民币试点那样，只通过官方渠道参与合规的数字货币相关活动，避免因混淆概念、盲目跟风而遭受财产损失。