币界网报道：

• 以太坊鲸鱼的积累加剧，但网络增长疲软和 MVRV Z 分数为负表明上行空间有限。

• 随着大户净流量下降，ETH 的 NVT 比率飙升至 2044，这给短期可持续性带来了疑问。

以太坊[ETH]尽管链上信号减弱，但随着机构增加数百万 ETH，鲸鱼的增持仍在加剧。

SharpLink 游戏额外就在五个小时前，该公司通过场外交易（OTC）购买了价值 482 万美元的 1,989 枚 ETH。这使得其 ETH 总持仓量增至 190,467 枚 ETH，价值近 4.78 亿美元，此前该公司曾购买了 188,478 枚 ETH。

与此同时，一周前质押了 3,201 ETH 的巨鲸 0x1fc7 又买入了 1,888 ETH（456 万美元），并立即存入了信标链。

然而，ETH 的价格徘徊在 2,428 美元左右，没有任何反应的迹象。这种大胆的增持行为与价格惯性之间的脱节，自然引发了更大的问题。

以太坊网络的突然“激增”是否已经冷却下来了？

根据 Santiment 的数据，以太坊的网络增长一度飙升至 250,000 个新地址，然后又回落至 24,800 个。

这种异常的上涨和崩盘可能表明存在投机活动或短期机器人驱动的爆发，而不是持续的有机增长。

话虽如此，持续的采用需要一致性。如果这种下跌趋势持续下去，ETH 可能更难保持当前水平的势头，尤其是在只有鲸鱼们保持乐观的情况下。

大家都在水下？！

以太坊的 MVRV Z 分数下降至 -0.18，表明许多持有者现在处于亏损状态。

这种转变可能会减少获利回吐压力并触发潜在的积累区，因为长期投资者倾向于在 MVRV 跌入负值区域时买入。

这种趋势通常与市场底部或至少短期反弹一致。尽管如此，交易者必须等待其他指标的跟进，才能将此信号解读为绿灯。

以太坊的 NVT 爆炸表明了这一点！

ETH 的 NVT 比率飙升至 2044，为近几个月来的最高水平。这种飙升通常表明网络不平衡，网络估值远远超过实际效用或交易流量。

事实上，这通常预示着回调或长期横盘整理。除非交易量跟上，否则即使是近期的鲸鱼买盘也可能比预期更快地触及阻力位。

鲸鱼的分化为何日益扩大？

问题在于：虽然有几只鲸鱼登上了头条新闻，但大多数鲸鱼却退缩了。

根据 IntoTheBlock 的数据，过去七天，大户的净流量暴跌了 43.92%。这意味着整体流出的资金多于流入的资金。

那么，总体情况如何？大多数机构目前还没有购买。

ETH 正面临鲸鱼看涨活动与链上信号减弱之间的拉锯战。尽管资金雄厚的买家持续增持，但 NVT、网络增长和净流量等指标表明市场仍需谨慎。

未来的上涨空间可能取决于这种选择性增持能否转化为更广泛的趋势。如果没有，ETH 可能难以突破，直到基本面活动改善。